在价格创下历史新高后，最近一周，国际金价有所回调。

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　　COMEX黄金期货走势显示，自2024年7月17日达到历史新高的2488.4美元/盎司后，最近一周相关价格从最高点一路回落，最多触及2351.9美元/盎司，截至7月28日收盘，COMEX黄金期货收报2385.7美元/盎司，自最高点回调约100美元/盎司。

　　2024上半年：黄金首饰消费不振，金条、金币消费量增幅超过45%

　　2023年起，在不断攀升的地缘政治风险和宏观行情波动等多重因素影响下，黄金作为最普遍的避险资产之一，价格持续走高。2024年以来，黄金价格延续上年趋势继续上涨，回顾2024上半年金价整体走势，现货方面，截至2024年6月30日，伦敦现货黄金定价2330.90美元/盎司，相比年初2074.90美元/盎司上涨12.34%；2202.91美元/盎司均价较2023年同期1931.54美元/盎司增长约14.05%。

　　中国作为全球最大的黄金消费国和生产国，国内市场方面，上海黄金交易所方面Au9999黄金2024年6月末收盘价549.88元/克，较年初480.80元/克价格上涨幅度接近14.5%；2024年加权后5价格14.12元/克，同比增幅则高达18.98%。

　　2024年7月27日-28日，中国黄金协会与世界黄金协会共同主办了2024中国国际黄金大会，披露了上半年我国黄金行业生产和消费端发展概况。

　　根据中国黄金协会发布的数据，2024年上半年中国黄金产量179.634吨，同比增长0.58%；消费量523.753吨，同比下滑5.61%。

　　从消费端具体来看，工业及其他用金整体需求变化不大，消费量下跌主要来源于黄金首饰方面，2024上半年相关数据同比下降26.68%，整体消费量270.021吨；但与黄金首饰相对应的数据是，2024上半年金条及金币消费同比增长超过45%，达到213.635吨。

　　黄金还能买吗

　　作为重要投资品，2024年以来，在资产荒背景下，市场对黄金品类投资需求显著提高。

　　除了以金条、金币为代表的低溢价实体投资品，黄金期货及相关ETF基金持有量同样快速增长。

　　期货相关业务方面，因2024年3月以来黄金合约交易量快速增长，为控制风险上海黄金交易所曾发布通告，宣布提高黄金延期合约交易保证金比例及涨跌幅度限制；上海期货交易所则对黄金期货品种实施交易限额，并上调黄金期货主力合约手续费。

　　ETF方面，数据统计显示，截至2024年6月末，受金价上涨因素影响，国内黄金ETF持有量92.44吨，相比2023年末61.47吨增长超30吨，整体增幅超过50%，创2013年7月国内黄金ETF上市以来的历史最高值。

　　期货、期权等投资品主要针对于金融机构，投资渠道上，门槛更低、收益更稳健的基金产品，是多数人更为青睐的投资选择。

　　然而面对已经处于高位的金价，当前是否还有好的上车节点？

　　黄金与利率水平和通胀水平走势直接挂钩。纵观历史，金价与股市相同，也主要由几段主要行情驱动，但相对股票市场而言，黄金市场的熊市及震荡市时的波动率会相对较低。

　　从宏观周期角度来看，在低利率叠加高通胀的宏观组合下，黄金表现较好，进入上行周期。反之，在高利率叠加低通胀的组合下，黄金进入下行周期。用利率剔除通胀水平得到实际利率，即为资金真实回报率。若相关数据为负，则意味着债券投资利息无法跑赢通胀，在此背景下，人们愿意持有黄金，这也就是低利率高通胀的宏观组合对黄金定价影响的本质。

　　本轮金价上涨中，黄金上涨因素主要有以下几点：

　　其一是美联储降息预期。通常利率下降时，以黄金无息资产的投资吸引力就会上升。而美联储自2023年8月进行最后一次加息后，联邦基准利率已在高位维持接近一年。市场倾向于美联储会于今年9-10月降息。

　　宏观部分而言，本次美国公布的经济数据和加息进程，与1995年格林斯潘任职时情况存在相似之处。1994年-1995年初，时任美联储主席格林斯潘为防止美国经济过热，曾于13个月的时间里七次加息，将利率从3%提高到6%，1995年7月，格林斯潘才公布降息，1995年12月、1996年1月再度分两次降息。此后，该数据一直保持稳定，直到1997年3月才进行利率上调。

　　由于当前美国实际利率已经位于高点，再加上国际金价以美元计算，无论存在降息预期还是实际政策落地，长期方向存在确定性，意味着金价存在较为确定性的上涨空间；各国央行购金需求也成为了金价在未来一段时期内的支撑要素。

　　此外，黄金与股票、债券等资产的相关性较低，中长期收益表现良好，且自带避险、抗通胀等属性，是较优的资产配置“压舱石”。以2022年以来的震荡行情为例，期间上证指数下跌20.57%，中证全债指数上涨14.25%，而同期上海黄金交易所AU9999涨幅高达48.64%。

　　华安黄金ETF：规模较大的场内黄金ETF

　　在黄金的投资方式上，通过黄金ETF、黄金ETF联接基金等主题基金是参与相关投资的最便捷渠道。

　　以黄金为名称搜索，根据wind数据统计，目前全市场共有10只成立期超5年的ETF基金（扣除QDII类），其中华安黄金ETF（518880）成立期较久、规模较大。

　　作为业内首批成立的黄金ETF之一，华安黄金ETF主要跟踪上海黄金交易所AU9999现货合约的价格变化，至今已运作超过11年，最新产品规模229.22亿元。

　　产品类型上，华安黄金ETF属于场内基金，相比于场外产品，其在投资中拥有以下优势：

　　（1）流动性强、操作便捷：支持T+0交易，可以实现当日买入及当日卖出，可与股票资产在同一账户下交易；

　　（2）费用较低：节省了实物金的保管费、储藏费以及跟保险费等，一般情况下仅需产品的管理费和托管费；

　　（3）投资门槛低：黄金ETF交易单位1手（100份）起买，1手对应1克黄金；

　　（4）等同于买黄金：投资黄金ETF与投资黄金现货合约基本等同，紧密跟踪国际金价，具备抗通胀与避险功能，且波动率相对低于股票，风险基本可控。

　　管理华安黄金ETF的基金经理许之彦拥有超17年的基金经理经验，自出道以来许之彦长期负责指数类产品运作，在早前的采访中，许之彦曾表示，黄金在资产配置中扮演着重要角色，被视为一种能够平衡投资组合波动性的柔和剂，因为它在风险事件中与其他风险资产呈负相关，从而起到了分散风险的作用。

　　尽管每个人投资风格和偏好不同，但通过风险评估模型，许之彦发现资产配置中黄金所占比例为5%到15%，这种模型可以帮助投资者控制投资组合的波动性，并根据市场情况和个人情况进行战略和战术上的调整。

　　许之彦还表示，尽管短期内黄金价格可能会受到交易层面因素的影响而波动，但长期而言，黄金的基本逻辑并未改变。从大周期来看，黄金价格受到多种因素的影响，包括美联储的货币政策、经济波动、通胀预期以及全球不确定性等。黄金应该被视为中长期投资的一部分，而非短期的交易工具。只有保持理性的投资态度，坚持长期配置的策略，才能够实现更好的投资回报。

　　除了黄金ETF，许之彦管理的另一款华安黄金ETF联接（A类：000216，C类：000217）在同类ETF连接基金中规模同样较大。

　　投资方向上，黄金ETF联接基金投资于目标为黄金ETF的基金产品，此类基金无需开通证券账户，在基金公司直销平台或第三方代销平台均可申购、赎回，且资金门槛更低，通常1元起投，适合场外投资者参与。

　　风险提示：敬请投资人关注投资黄金主题基金的特有风险，如黄金市场波动的风险、基金投资组合回报与国内黄金现货价格回报偏离的风险、上海黄金交易所黄金现货市场投资风险等主要风险。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。

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责任编辑：刘万里 SF014证券etf股价