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　　来源：国际金融报

　　“终止”“出售”“收购”……尽管热衷跨界的华东重机近来消息不断，未来却看起来更加迷茫。

　　伴随光伏行业整体下挫，华东重机于近日终止了亳州年产10GW N型高效太阳能电池片生产基地项目，以求及时止损。据悉，该项目已官宣一年，原计划投资金额达到60亿元。

　　在宣布暂停追“光”之前，该公司还在加紧剥离持续亏损的数控机床业务，并计划入主一家主营图形处理器（GPU）芯片及解决方案的高科技企业，预计交易金额不超过3亿元。据华东重机方面透露，其希望GPU芯片业务能成为公司未来新的业绩增长点。

　　截至8月9日收盘，华东重机每股报3.35元，跌幅0.89%，总市值33.76亿元。

　　60亿光伏项目折戟

　　公开资料显示，华东重机成立于2004年，于2012年在深交所主板上市。该公司主要从事集装箱装卸设备和数控机床为主的高端装备制造业务。2023年3月，华东重机斥资20亿元，在江苏省沛县投建10GW高效太阳能电池片生产基地项目（下称“沛县投资项目”），正式跨界做起光伏电池组件业务。

　　本次终止的投资计划则需追溯至去年7月。彼时，华东重机计划在安徽省亳州市投建年产10GW N型高效太阳能电池片生产基地项目（下称“亳州投资项目”），预计总投资约60亿元。同时，该公司还间接成立了项目公司华东光能（亳州），注册资本为6亿元。

　　正值光伏业大热，华东重机对该项目的预期是，自华东光能（亳州）投产之日起，第一个完整会计年度内实现80%的产量；自第二个会计年度起实现100%的产量，并且每年度实现开票收入不低于100亿元，每年度缴纳税收总额不低于2亿元，吸纳就业总人数不低于1000人。

　　然而，自2023年第四季度开始，光伏行业进入新一轮下行周期，从曾经的“印钞机”模式迅速变为“亏亏亏”模式，跨界者更是首当其冲。据华东重机2023年年报，其去年光伏制造业务实现营业收入7720.25万元，占据总营收的11.5%；其中，沛县投资项目累计实现收益-9782万元。华东重机将亏损归因于，2023年下半年电池片行情有所回落，以及该项目主要处于产能爬坡阶段，设备产出的各种效率等尚待进一步提升。

　　进入2024年，光伏产业链价格跌至“冰点”。

　　InfoLink Consulting调研数据显示，今年上半年，TOPCon电池片的价格已由0.47元/瓦跌至0.3元/瓦。与此同时，“亏损”成为行业关键词。截至8月8日，在已预告2024年上半年业绩的24家A股光伏企业中，共有13家出现亏损，20家归母净利润同比下滑。华东重机同样在半年报中提及，产业链价格整体下滑严重并持续走低，电池片价格持续处于低位的影响，光伏电池组件业务亏损。

　　8月5日晚间，华东重机以一纸公告结束了亳州投资项目，并注销项目公司。该公司表示，继续投资将不能达到合同订立时的商业目的，这一决定是为了应对光伏行业及市场风险作出的战略调整，符合其长期发展规划。

　　隆众资讯光伏产业链分析师方文正向《国际金融报》记者表示，华东重机在光伏领域的投资原本是作为公司产业转型升级的一部分业务，但目前光伏行业整体盈利能力较弱，供需格局影响导致了N型电池片成本倒挂，终止扩产计划是一个目前相对合理的选择。

　　谨慎扩产已成行业内大趋势。今年上半年，已有包括TCL中环、聆达股份、海源复材等在内的多个企业宣布调整甚至终止光伏扩产计划。关于公司光伏制造业务的后续发展，华东重机方面向《国际金融报》记者表示，公司光伏板块将控制规模和生产节奏，继续寻求市场机会。

　　谈及下半年电池组件价格走势，方文正认为，随着电池片厂商间的非硅成本差异逐步修复，预计价格才能真正趋于稳定；而组件价格短期内下探的趋势仍未停止，下半年上游原材料价格的修复，可能是推动组件价格回弹的最直接途径。

　　跨界之路屡败屡战

　　事实上，在暂停扩产追“光”脚步之前，华东重机的其他跨界计划基本都以失败告终。

　　早在2016年，华东重机曾计划以定增与现金的方式，溢价16倍收购两家影视传媒公司，合计对价达到14.7亿元，但当年10月就宣告终止。

　　2017年，华东重机斥资29.5亿元拿下广东润星科技股份有限公司（下称“润星科技”），并借此跨界至数控机床领域。尽管润星科技完成了2017年至2019年累计实现扣非归母净利润9.1亿元的业绩承诺，但随后连亏四年，累计亏损额达到8.65亿元。此外，润星科技还存在大量应收账款逾期的情况。

　　被拖累的华东重机也亏损不断。2020年至2023年，华东重机分别实现营收76.42亿元、70.66亿元、14.76亿元、6.71亿元；归母净利润-10.73亿元、-14.08亿元、-1.79亿元、-8.11亿元。

　　数据来源：巨潮资讯网

　　为剥离持续亏损的数控机床业务，华东重机于去年9月开始寻求转让机会，挂牌价格从9.37亿元降至7.97亿元，但始终无人接手。直至去年12月，润星科技前实控人周文元选择接盘，此时的交易对价已降至7亿元，与收购价相比下探超七成。需要指出的是，周文元当时还是华东重机持股5%以上的股东。截至7月23日，周文元已通过其控制的广东元元累计支付转让款1.4亿元。

　　甩掉亏损包袱后，华东重机再次押注“芯”赛道。7月28日，华东重机公告称，拟以不超过3亿元的投前估值收购厦门锐信图芯科技有限公司（下称“锐信图芯”）43.18%股权并增资，后者主营业务为GPU芯片及解决方案。本次交易完成后，华东重机将成为锐信图芯的单一最大股东，并将其纳入公司合并报表范围。

　　华东重机对此次跨界颇具信心。据该公司介绍，随着信创产品渗透至更多核心业务领域，作为国产化替代的核心器件的GPU市场规模前景乐观。另据Verified Market Research预测，2025年全球GPU芯片市场规模将达到1091亿美元，同比增长34%，2030年将增至4774亿美元。

　　关于如何降低投资风险，华东重机方面向《国际金融报》记者提及三点：一是作为锐信图芯的单一最大股东，华东重机将有权决定其董事会半数以上成员的选任，将对其重大事项决策实施控制；二是设置业绩承诺：锐信图芯在2024年至2026年归母净利润需要分别不低于1200万元、2100万元、3000万元，其应收账款现金回款率需要不低于90%；三是转让方许清河及锐锋聚信承诺，在收到各期股转款并缴纳股转相关税费后的30个交易日内，将所得各期转让款项全部用于购买华东重机股票，并在完成第二笔、第三笔股票购买后的10个交易日内将全部股票质押给公司指定主体，且购买股票行为不得违反相关法律法规。

　　尽管上市公司看似吸取了此前收购润星科技的教训，但有业内人士指出，华东重机与锐信图芯缺乏业务协同性，本次跨界的不确定因素仍然居多。

　　实控人花式减持

　　在频繁的跨界动作背后，华东重机的持股格局不断变化，公司实控人更是通过各种方式试图减持。

　　自上市以来，华东重机实控人翁耀根及其家族一直高比例持股，截至2016年年末，翁氏家族合计持有近50%的公司股份。但截至2024年一季度末，翁氏家族合计持股比例已降至约12.23%。

　　值得注意的是，由于华东重机股价低于首发价格，且连续四年未进行现金分红，控股股东、实控人等不能通过二级市场减持股份，翁氏家族则多以股权转让等方式进行套现。

　　华东重机还面临大股东质押比例过高的隐患。iFinD数据显示，截至目前，峰湖追光质押全部所持公司股份，占总股本的8.5%；重庆和谐志成企业管理合伙企业（有限合伙）质押59.54%所持公司股份，占总股本的2.98%；周文元质押31.23%所持公司股份，占公司总股本的2.58%。

　　数据来源：iFinD

　　值得注意的是，华东重机近期还陷入短线交易风波。8月6日，因公司董事兼副总经理朱治国的配偶王筱楠通过其账户买卖公司股票，朱治国被江苏证监局出具警示函。

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责任编辑：杨红卜 炒股配资选